美国通胀形势在2026年春季非但没有缓解，反而正在加速恶化。继5月12日消费者价格指数（CPI）显示美国工人实际工资三年来首次跑输通胀后，5月13日公布的生产者价格指数（PPI）再次确认了物价压力的广度与深度。
价格压力持续存在的证据，已远远超出了伊朗战争后能源价格飙升的范畴，并表明一系列商品和服务领域都存在持续的压力。
越来越难以将广泛数据中显而易见的通胀冲动，仅仅归咎于关税和霍尔木兹海峡封锁的一次性影响。
这使得美联储在今年任何时候降息的可能性变得越来越渺茫，除非通胀趋势或劳动力市场状况出现明显的逆转。
仅4月份，最终需求生产者价格指数就上涨了1.4%，过去12个月上涨了6%。
即使剔除波动较大的食品、能源和贸易服务，该指数在过去一年仍大幅上涨了4.4%，创下自2023年以来的最高12个月涨幅。
服务类价格大幅上涨，原因是运输和仓储价格攀升了5%——这一迹象表明，较高的燃料价格已对其他商品的成本产生了次生影响。
威廉·布莱尔公司的分析师理查德·德·查扎尔在一份报告中写道：“（5月13日的）报告表明，虽然生产者所获得价格的走高主要是由能源驱动的，但我们也看到通胀篮子中其他核心组成部分出现了更广泛的上涨。”
随着凯文·沃什准备执掌美联储，美国的经济环境根本无法配合总统特朗普进一步降息的愿望。
许多沃什未来的同事们正在警告，下一个政策举措可能是加息。
波士顿联储主席苏珊·柯林斯5月13日上午在波士顿经济俱乐部表示：“我相信，在未来一段时间内，维持当前略显紧缩的货币政策立场可能是重要的。”
她补充道：“五年多来高于目标的通胀，已经减少了我对‘忽略’又一次供应冲击的耐心。虽然这不是我最可能预见的情境，但我可以设想出一种情景，即需要一些政策紧缩，以确保通胀及时、持久地回到2%。”
值得注意的是，基于期货价格的芝商所“美联储观察”工具目前显示，美联储今年年底前目标利率将高于当前水平的概率为34%，而一周前这一概率为16%。
德·查扎尔写道：“对于一位热衷于降息的新任美联储主席而言，这份数据对该目标构成了日益增长的障碍。”
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